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近期，长盛轴承的股价震荡起来了。

哪怕是机构对其特别在意，哪怕散户也参与“爆炒”，长盛轴承也没在一直涨下去。

不可否认的是，长盛轴承是近期低迷的A股市场中少见的“大妖股”。

作为人形机器人概念股，长盛轴承在资本市场创造了奇迹。

截至2025年2月20日，长盛轴承股价盘中上蹿，突破118元/股，较2024年2月6日的最低点10.93元/股，最高涨幅超10倍。

细究长盛轴承的财报，以及分析其产品研发及销售情况，可以发现这家企业虽被誉为“人形机器人概念股”，甚至一度被认定为宇树科技的“御用”供应商，但成色似乎不够，未来的故事也需重新来讲。

《刃辛机器人》将围绕长盛轴承的财报、以及产品情况，试图回答以下几个问题？

1.长盛轴承为什么能成为“十倍妖股”，大涨逻辑是什么？

2.谁在参与这场操作长盛轴承的资本盛宴？

3.未来，长盛轴承重振雄风的机会在哪里？

迷幻的“十倍妖股”

长盛轴承于1995年成立，2017年登陆深交所创业板，主营业务为自润滑轴承，涉及产品上万种，主要应用于汽车、家电、工程机械、风电、人形机器人等领域，堪称国内“自润滑轴承”行业领军企业。

据2024年半年报，长盛轴承的金属塑料聚合物自润滑卷制轴承、双金属边界润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承占营收的比重分别为35%、17%、15%。

长盛轴承之所以能在2024年2月6日至2025年2月20日、一年时间股价涨超10倍左右，成为“十倍妖股”，业内认为原因在于：

长盛轴承是宇树科技的“御用”供应链企业，已为宇树科技提供应用于机器人关节处的自润滑轴承，实现小批量的生产销售，从而获得市场资金支持。

众所周知，凭借春晚机器人跳舞的表演，宇树科技已经火出了圈。

在一级市场，宇树机器深受追捧，在8年时间里完成了9轮融资。因为宇树科技没上市，背后产业链中的供应商，如长盛轴承，就率先吃下了二级市场的这波超级红利。

通常来说，股价是公司经营情况的表现。长盛轴承的股价一年涨10倍，公司经营情况却不尽如意。

2024年第三季度，长盛轴承的营收2.78亿元，同比下降2.06%，环比下降0.90%；归母净利润0.54 亿元，同比下降10.67%，环比下降14.90%；扣非归母净利润0.51亿元，同比下降8.10%，环比下降14.84%；毛利率32.96%，同比下降3.30%、环比下降4.22%。

这种下降的态势，在2024年第二季度就已经开始了。该季度，长盛轴承后净利率 19.98%，同比下降1.24%、环比下降3.21%。

从2024年前三季度的维度来看，长盛轴承的营收也仅微增1.95%，净利润依然同比下滑5.29%。

更关键的是，在长盛轴承几乎全面下降的财务指标中，人形机器人业务收入占比不足1%，显得微不足道。

就因为这1%占比的人形机器人业务，长盛轴承的股价就一年涨10倍，着实有些迷幻。

谁在炒作“妖股”？

如果把时间放长远，也许可以解释——长盛轴承为什么靠1%的机器人业务，就可以支撑起股价10倍的涨幅。

在一些投资者眼里，长盛轴承所在的汽车配件行业，已经今非昔比，在汽车智能化和机器人这两大巨大趋势加持下，身价已经倍增，环顾周围，能与之一比的行业并不多。

相较于新能与汽车行业，他们认为人形机器人产品迭代速度更快，甚至搬出了宇树科技创始人王兴兴的话，来证明机器人发展速度超出了他的预期。

2025年初，王兴兴表示：“现在AI驱动机器人每天进化非常快，基本上速度是超过我预期的，每天给我的惊喜也非常大。我个人感觉在今年年底之前，整个AI的人形机器人会达到一个新的量级。”

如此一来，发展一日千里的人形机器人行业，与前几年的新能源汽车行业类似，未来将成为十万亿乃至百万亿以上的行业，“很多人低估了机器人未来两三年可能的市场空间。”

对于人形机器人供应链企业，有“专家”认为，行业资本开支规模至少是新能源汽车的几倍到10倍级别。

在这些观点的支持下，长盛轴承的股价快速飙涨，就不足为奇了。

这场资本盛宴，绝非一家机构，或者游资能推动起来的，应该是机构、游资、散户、量化资金合力抱团的结果。

从2025年1月份开始，长盛轴承被调研的频次非常高，初步统计，高达6次，涉及近200价家机构，包含券商、基金、资管、险资等等。

这一调研频次和参与机构的数量，在A股上市公司中十分少见。

机构也一直发布研报，称2025年为人形机器人量产元年，再叠加如此频率调研，可预见机构极有可能早已下场，用真金白银参加了这场盛宴。

除了机构，游资也应该参与了这场“炒作”。据东方财富统计，最近1个月，长盛轴承上榜龙虎榜5次，最近3个月，上榜更是高达13次。

散户、量化资金自不必说，面对如此短期超额回报的“十倍妖股”，应该不会放弃。

新故事该这样讲

经历了机构、游资、散户、量化资金合力爆炒，长盛轴承的未来如何呢？

没有确定基本面支持的股票，迟早会回归其本来价值。

2025年开年以来，全球人形机器人的量产进展，似乎并不顺利。

近期，高盛还发布了一个研报，坚持人形机器人技术拐点仍不明朗的观点，认为2027/2032年全球人形机器人出货量为7.6万/50.2万台，步伐慢于市场预期。

人形机器人的应用落地也较为迟缓。

图灵奖得主杨立昆就炮轰，过去两年成立的机器人公司数量虽多，但制造出的人形机器人“实际上都很蠢”，无法驾驭现实世界的复杂性。

消费者是很难为“蠢”机器人买单的。

因此，作为依附于人形机器人行业的长盛轴承，其高股价就很难支撑起来，近段时间出现震荡，也就在情理之中了。

退一步说，即使2025年人形机器人大规模量产，长盛轴承也很难支撑起“妖股”般的股价。

长盛轴承之所以被称为宇树科技“御用”供应链企业，是因为其核心产品自润滑轴承。

这个产品的技术壁垒并不高，全球自润滑轴承市场80%份额被外资垄断（如日本Daido、美国GGB），国内竞争格局分散，长盛轴承虽为国内龙头，但全球市占率仅3%。

人形机器人轴承的单台价值量仅约500-1000元，这很难为长盛轴承带来较高的想象力。

未来，长盛轴承能讲出的好故事，极大可能与“行星滚柱丝杠”相关。

据前瞻产业研究院统计，2030年上游为核心零部件中各零部件产业价值比重如下：

行星滚柱丝杠19%＞无框力矩电机16%＞减速器13%＞力传感器11%＞空心杯电机，可见行星滚柱丝杠的价值非同一般。

作为重载关节的核心驱动，“行星滚柱丝杠”主要承担人形机器人大关节的线性驱动，例如大臂、小臂、大腿、小腿等需要高承载、高频冲击的部位，承载能力可达滚珠丝杠的3-10倍，适合重载场景（如机器人搬运、跳跃）。

目前，我国的“行星滚柱丝杠”产品被海外“卡脖子”。其前四大供应商均为海外企业，如Rollvis（瑞士）、GSA（德国）、Ewellix（瑞典）和Rexroth（德国），合计占据约80%的全球市场份额。

长盛轴承已具备“丝杠”的生产能力，不过是价值较低“滚珠丝杆”。如果在此基础上，研发且量产出“行星滚柱丝杠”，那将真正地成为人形机器人供应链中的明星企业。

不过，人形机器人所需的“行星滚柱丝杠”精度要求远高于汽车领域，技术突破难度大。

若“行星滚柱丝杠”研发失败，长盛轴承未来的股价不仅震荡，而且可能腰斩。（文/刃辛机器人 陈重山）

参考资料

[1] 《长盛轴承：业绩小幅下滑，下游需求分化》，财信证券，袁玮志

[2] 《“10倍妖股”长盛轴承：背后的机器人赌局！》，英才商业，刘超然

[3] 《人形机器人的第一只8倍“妖股”》，锦缎，陈江